甲醇——内地运输受限和港口价格劈叉盘面锚定港口价格微跌

  2、A股三大指数今日低开高走，午后探底回升，截至收盘，上证指数涨0.74%，深证成指涨0.82%，创业板指涨1.25%。北向资金净买出超30亿。

  1、国内经济曲折恢复。中国11月价格指数继续下降，CPI同比环比均下跌-0.5%，PPI同比下降-3%，降幅均有扩大，不及市场预期。

  2、长期风险仍存。全国二手房价继续下行，房地产市场较为薄弱，加上政府长期债务风险仍在，市场情绪较弱。

  3、今日股市继续弱势震荡，市场情绪仍弱，但目前中国股市估值处于低位，政策预期仍在，底部有支撑，在经济缓慢复苏的情况下中长期表现或好。

  4、近日有消息称券商兼并重组有望，今日尾盘券商股意外拉升，消息主角浙商证券601878）涨停。

  2、国际影响加剧。美元指数升至104.14左右，十年期美债收益率走高至4.26%左右。国际市场现货金价降至1995左右，现货白银降至23.0左右。

  1、美国就业市场超预期，周五晚美国非农录得19.9，超出市场预期。带动美元及美债收益率进一步走高，对金银产生压制。

  2、金银仍面临快速上涨后的回调压力，尤其是在避险情绪升温下金银比有走高趋势，银价表现较弱。今日金银继续回调，白银在前期强势表现下补跌，但金银比仍在81以上的高位，后续中长期内在避险情绪减弱后金银比有均值回归可能。

  3、目前地缘冲突担忧仍在，美联储降息预期推迟至明年第三季度，金银短期面临回调压力，但长久来看仍有上涨动力。

  4、本周是重要央行周，会有美国通胀数据公布以及美联储议息会议召开。若美国通胀数据继续大幅下落，金银能获得较大上涨动力。

  5、本周美联储议息会议大概率不会继续加息，有必要注意一下的是议息会议中是否提及降息情况，若继续有加息措辞，金银或收到压制，若意外释放降息信号，金银则会大幅反弹。

  1、今日国债期货普涨。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.04%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.12%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.19%，30年期国债期货(TL)主力合约涨0.26%。

  2、中国央行今日开展2850亿元7天期逆回购操作，因今日有670亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2180亿元。

  3、虽然债市承压，但央行宽松的货币政策预期仍在，债市有上涨预期，且目前处于较高位置，中期或依然处于震荡走势。

  2、隆众资讯12月11日报道：山东海天锅炉问题，设备减量1000吨左右，维持的时间待定。

  3、上午，国内纯碱市场高位震荡，市场行情报价稳中坚挺。碱厂装置大稳小动，个别企业小幅调整，开工率高位震荡。下游需求呈现谨慎，有一定原料库存，且对高价抵触情绪，多为刚需补库。

  基本面逻辑：今日现货涨价基本告一段落，多个方面数据显示下游轻重碱下游目前库存天数处于比较安全的天数，价格高位情况下，贸易商和下游的补库情绪都不高，从而限制了纯碱近月合约的上涨空间。

  行情研判：01合约将贴近现货，现货价格目前是2900左右，01合约大概率在现货上下浮动100左右震荡整理。05合约博弈的点更多，有环保限产的影响，装置后续的运作状况等；今日我们得知山东和江苏的装置又出问题，后续博弈的焦点依旧在供应端。纯碱短期大概率呈现区间震荡的走势，后续关注多空博弈的逻辑变化。

  1、内地甲醇部分地区由于运输受限，市场偏强。沿海市场现货基差基本持稳，出货良好。

  2、内地价格呈现上涨，港口下跌：内地洛阳上涨65元，港口太仓下跌15，常州下跌20元。

  内地和港口价格发生劈叉，短期市场仍旧区间震荡整理为主。在基本面目前矛盾不大，港口江苏MTO装置的降幅让市场担忧，多头气氛有所退化。成本端目前有支撑，波动较小，整体甲醇依旧延续前期震荡区间。

  1、期货情况：今日豆粕M2405收盘价为3418元/吨，涨11元/吨，涨幅0.32%，持仓123.26万手，日增仓6.67万手。现货方面，今日沿海油厂豆粕报价上调10-20元/吨，其中天津报价4020元/吨涨20元/吨，山东报价3960元/吨涨20元/吨，江苏报价3950元/吨涨10元/吨，广东报价3950元/吨跌10元/吨。

  (1)美湾大豆(1月船期)C&F价格566美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；美西大豆(1月船期)C&F价格564美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨；巴西大豆(1月船期)C&F价格568美元/吨，与上个交易日相比上调4美元/吨。

  (2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(1月船期)235美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(1月船期)230美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调2美分/蒲式耳，；巴西港口(1月船期)240美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

  (3)咨询机构Safras＆Mercado：将巴西2023/24年度大豆产量预测下调至1.5823亿吨。预计巴西2023/24年度的大豆销量达到27%，低于长期平均值37%。

  (4)12月USDA报告：12月阿根廷2023/2024年度大豆产量预期为4800万吨；11月预期为4800万吨，市场预期为4820万吨；12月巴西2023/2024年度大豆产量预期为1.61亿吨，11月预期为1.63亿吨，市场预期为1.6016亿吨。

  12月USDA报告对巴西大豆产量下调没有到达预期，当前市场延续大豆供应格局宽松的预估，美豆缺乏进一步利好。国内大豆到港增加，豆粕供应充足；下游养殖处于亏损状态情况下，维持随用随采，需求提振有限，短期处于供大于求格局，加上成本端缺乏提振，整体看来豆粕缺乏大幅度利好，继续随外盘整理运行。

  (1)阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1006美元/吨，与上个交易日相比上调24美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格1013美元/吨，与上个交易日相比上调20美元/吨。

  (2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(1月船期)C&F价格1200美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(3月船期)C&F价格1230元/吨，与上个交易日相比持平。

  (3)周末12月USDA报告出炉，本次报告对巴西产量下调没有到达预期，报告利空大豆市场。

  当前大豆市场天气升水逐渐挤出，美豆缺乏进一步上行动力，加上生柴需求扩张预期被打破，国际植物油市场缺乏利好。国内植物油仓库存储上的压力均增加，替代品提振效应也不足，豆油上方仍有压力，或延续宽幅震荡运行。

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